2026年，港股再融资市场迎来显著扩容。Wind数据显示，以上市日作为统计口径 ，截至9月18日 ，年内港股上市公司通过配售、代价发行、供股等方式实现再融资（不含可转债）总规模突破3200亿港元，较去年同期增长超40% 。其中配售模式占据绝对主导地位 ，募资占比超九成 。
从融资主体类型来看 ，阿里巴巴 、智谱 、MiniMax、壁仞科技等一批科技企业跻身募资规模前列。港股再融资市场正在告别消费行业主导的旧格局，科技 、先进制造已然成为驱动市场发展的新引擎 。
多位受访的市场人士表示 ，科技企业再融资热度高涨 ，既折射出人工智能 、半导体等新质生产力成为国内经济转型的方向，也体现出全球资本对中国硬科技长期发展价值的充分认可 。
融资工具适配科技企业
港股上市公司再融资工具包括配售、供股 、代价发行等 ，其中 ，配售是当前港股市场最主要的融资方式。
Wind数据显示，截至9月18日 ，年内438笔再融资项目中 ，配售项目数量有321笔，合计募资金额为2986.87亿港元，占港股市场增发配股再融资规模的90.87% 。
配售的核心优势来源于港股的制度设计：依托股东大会授予的一般性授权以及“先旧后新”的交易机制 ，企业无需另行召开股东会 ，数天至两周即可完成全部发行交割流程，综合融资成本可控 ，资金损耗维持在较低水平 。
港股配售遵循“双20%原则” ，即上市公司在利用一般性授权进行现金配售时，发行数量和费用 折让的比例均不得超过20%。如满足双20%条件 ，可实现24小时“闪电配售 ” 。
安爵资产董事长刘岩在接受证券时报记者采访时表示 ，在科技公司受资金追捧的背景下，配售新增股份占比有限 ，股权稀释效应相对温和 ，有利于维持上市公司股权结构稳定 。此外，配售资金可一次性全额到账 ，没有强制投向约束 ，企业可灵活将资金投入算力采购 、大模型研发等业务支出，精准匹配AI（人工智能）企业大额、即时的资金诉求。
与此同时，可转债也是港股上市公司融资的重要补充工具 。AI大模型巨头智谱于9月13日宣布完成50亿美元融资 ，其中配售股份约20亿美元 ，零息可转债约30亿美元；今年7月，MiniMax也曾通过配股及发行可转债组合方式募资160亿港元 。
科技企业成再融资主力
2026年港股再融资市场最鲜明的变化 ，是科技企业逐步成为再融资主体的核心力量。
据证券时报记者统计 ，不包含可转债融资，今年以来阿里巴巴 、智谱 、宁德时代等公司募资规模位居前列 ，MiniMax、天数智芯 、壁仞科技等科技企业募资金额也较大。而2025年港股募资前十的公司中 ，比亚迪股份 、小米集团、蔚来、吉利汽车等融资金额排名靠前 。
其中阿里巴巴在今年8月完成新股配售，募资800亿港元 ，为今年以来单笔融资金额最大的再融资项目 。公司明确表示 ，配售募资所得净额将100%用于投资全栈人工智能能力 、加强AI基础设施建设，进一步巩固其在AI领域的全球领先地位。
格上基金研究员蒋睿表示 ，港股再融资的结构性变化 ，本质上是港股市场从“传统经济 ”向“新经济”转型在融资端的映射，科技公司募资靠前，反映了AI 、半导体、创新药等新质生产力成为中国经济转型的主要方向 。
博大资本世界 行政总裁温天纳指出 ，再融资募资主力从消费转向AI软件 、半导体与先进制造 ，百亿级项目增多 、热度向头部集中，长期有助于优化市场结构、提升科技板块流动性 ，但也需关注股权稀释压力与资金使用效率 。
在他看来 ，港股相关制度提供“能快做 ”的基础，产业需求与资金回流则提供“做大做强 ”的动力。
夯实香港世界 金融中心地位
本轮科技企业大额募资 ，吸引了众多全球头部长线资金深度参与 。以阿里巴巴本次配售为例 ，项目自启动后便获得了主权财富基金等长线做多投资者的认购，中金公司 、汇丰 、摩根士丹利、瑞银等参与本轮新股配售 ，中东 、欧洲等地区的主要主权基金亦积极参与认购 。
智谱最新一轮融资也获得了来自亚洲 、欧洲和美洲的机构认购 ，长期投资机构近30家，多家现有长线股东继续参与并进一步增加仓位。
温天纳认为 ，世界 长线基金与主权基金等在中国资产配置价值共识下决策加快 ，进一步增强港股市场作为连接中国资产与全球资本桥梁的功能 。这一趋势整体反映出世界 资金对中国科技产业与港股市场的信心回升，有助于形成产业与资本的良性循环 。
“新经济实践正在验证并放大香港的特色制度优势，比如港交所18A章、18C章提供了差异化上市通道 ，再搭配灵活的再融资体系 ，形成覆盖科技企业全生命周期的融资服务能力，推动科技产业集群化与投融资生态完善。未来这一体系也将逐步提升港股在全球科技资产领域的定价话语权 ，推动香港从传统世界 金融中心向全球创新科技融资枢纽转型 。”刘岩说 。
（文章来源：证券时报）
